雷曼效應推擠 資金將投奔公債

雷曼兄弟執行長佛爾德是華爾街公認最愛公司執行長，然而愛之適足以害之，佛爾德的作繭自縛，讓雷曼兄弟走上破產一途。(圖/美聯社、路透)

【張子嫻／台北報導】 美國第四大投資銀行雷曼兄弟，不敵次貸危機的虧損，在昨日宣布破產，成為美國史上最大破產案，也促使金融危機意識再起，本周更有多家金融機構公布第三季財報，在市場高度波動下，預料國際資金將轉戰安全性較高的債券市場。 　　

在雷曼倒閉後，昨日同時傳出美林遭美國銀行溢價收購，另外美國國際集團(AIG)亦傳出和FED尋求過渡性融資，都顯示出次級房貸的風暴未平，後續恐仍有大型金融機構會再度危機爆發。 　

金融危機重重 宜分批布局 　　

大華銀投顧表示，從近期的信用違約交換(CDS)看，最近有較大危機的AIG及美聯銀行(Wachovia Corp)CDS價差急速飆升，分別來到85 8.1及394.7，雙雙突破三月以來的高點，隱含著市場認為此二家公司倒閉的風險大增。現今美國金融機構仍危機重重，現階段布局金融股仍應以長線觀點分批布局為宜。 　　

摩根富林明資產管理也指出，未來幾天陸續將有重要金融業消息傳出，例如投資銀行高盛(9/16公布)與摩根史坦利(9/17公布)的第三季財報、金融業尋求資金進展、政府應對措施等。全球市場波動性仍大，投資人可持續觀察各種金融市場變化，除了全球股債匯市之外，信用市場狀況亦需密切觀察。 　　

高收益債券後市 保守看待 　　

根據彭博資訊顯示，目前的倫敦盤已經反應10年期美國公債殖利率較上周五(9/13)大幅下跌25bp(基本點)，歐元區公債殖利率也下跌了18bp，再加上AIG也面臨存亡之秋、UBS將再提列50億美元的虧損，近期安全性越高的產品，將可能吸引越多的資金流入。 　　

而根據Deutsche Bank統計最新的全球資金流向報告來看，自七月底起至今，全球債券市場基金的資金動能充沛，呈現正流入已連續達九周，高收益債基金雖在上周(9/4∼9/10)由淨流出轉為淨流入，但從八月分以來資金無明顯動能，僅新興市場債券基金資金持續大幅流出。 　　

國內投信業者表示，高收益債的發行者普遍是信用評等相對較差的公司，目前雖然高收益債券的利差已來到相對高點，顯示投資信心仍不足，預期未來的違約率仍有攀高的疑慮，建議投資人保守看待高收益債券後市。 　　

25檔美國債券基金 績效亮眼 　　

德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥表示，預期在雷曼兄弟宣布破產，將對市場資金產生板塊效應，資金將會移往安全性較高的公債，短期將推升債券價格走揚。 　　

事實上，根據Lipper統計，國內核備25檔的美國債券基金，近一個月績效達3.84％，半年平均績效更達6.28％。近半年以瑞意銀行美元債券基金表現最好，績效達10.23％。其次為百利達美元債券基金、施羅德環球基金系列-美元債券基金，分別達9.52％及9.03％。 　　值得注意的是，這次雷曼破產，可能促使近期美元走升的格局暫告一段落。王銘祥表示，原因在於次貸風暴的震央—美國，尚未止穩，預期短期美元再大幅升值機會較小。 (97/09/16)